Contents

1. BDF ABEIS : menu principal FR
2. L’impact du taux d’intérêt sur la valeur intrinsèque des options
3. Protection des risques de taux de change | Banque Nationale

Ici, l'incertitude qui est généralement considérée comme un facteur négatif peut devenir un élément positif dans l'estimation de la valeur d'entreprise. En effet, si l'incertitude est grande cela signifie que l'entreprise peut, à un horizon de quelques années, avoir une rentabilité significativement différente de celle qu'elle a aujourd'hui.

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Le détenteur d'actions se trouve donc dans une situation équivalente à celle d'un porteur d'options qui devrait pour devenir propriétaire d'un actif, payer un prix d'exercice qui, dans ce cas, serait l'équivalent des dettes de l'entreprise. Illustrons ce cas par un exemple :. Merton a été le premier à publier un article développant l'aspect mathématique d'un modèle d'évaluation d'option en citant les travaux de Fischer Black et de Myron Scholes. Ceux-ci, publiés en , se fondent sur les développements de théoriciens comme Louis Bachelier ou encore Paul Samuelson. Le concept fondamental de Black et Scholes fut de mettre en rapport le prix implicite de l'option et les variations de prix de l'actif sous-jacent.

Fischer Black, décédé en et donc inéligible, a été cité comme contributeur. Toggle navigation.

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Avis d'expert Comment utiliser les options réelles dans l'évaluation des entreprises? Les limites des méthodes classiques d'évaluation ont conduit les chercheurs à développer une approche qui connait un succès grandissant : la méthode des options réelles. Celle-ci permet en effet de prendre en compte le pouvoir de décision des dirigeants d'entreprises et donc leur capacité de réaction face aux données nouvelles qui leur sont apportées au fil du temps.

Nous allons tenter de vous donner au travers de cette introduction une compréhension simple du sujet. Les chercheurs ne mirent pas longtemps à s'apercevoir que l'on pouvait utiliser ce nouvel outil pour résoudre le problème de la flexibilité. Les premiers travaux furent publiés dans les années 80 et les premières applications pratiques apparurent au début des années L'idée intuitive que le risque est en même temps porteur d'opportunités trouvait enfin une méthode qui permettait de quantifier ce phénomène.

L'aléa qui avait été considéré traditionnellement dans la méthode des cash-flows actualisés comme un aspect négatif, était aussi porteur de valeur puisqu'il permettait, par une action appropriée, de saisir des opportunités. Cette approche fut baptisée "Option réelle" pour la distinguer des "Options financières" qui étaient utilisées sur les marchés. Une option est le droit que possède un agent économique d'effectuer une certaine opération.

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Ce n'est donc pas une obligation. C'est cette faculté d'exercer librement son pouvoir de décision qui en fait la valeur pour cet agent économique. Les options les plus simples à comprendre sont les options de vente et d'achat.

La question de la valeur de cette option se pose donc tout naturellement. Cette valeur est fonction de cinq paramètres. Plus le prix d'exercice est faible par rapport à la valeur actuelle, plus l'option d'achat aura de la valeur. Il s'agit de la durée de l'option et du taux d'intérêt sans risque.

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L’impact du taux d’intérêt sur la valeur intrinsèque des options

Souhaitez-vous en apprendre davantage sur les options et les différentes stratégies de négociation sur option? Une initiative de la Bourse de Montréal. Les opinions exprimées sur ce site web ne représentent pas nécessairement le point de vue de Bourse de Montréal Inc. Bourse de Montréal Inc. Toute mention figurant sur ce site web relative aux caractéristiques, aux règles et aux obligations concernant un produit est faite sous réserve des règles, politiques et procédures de Bourse de Montréal Inc. Bien que les documents publiés sur ce site web aient été conçus, préparés et rédigés avec soin, Bourse de Montréal Inc.

Cependant, les fonds ne peuvent être prélevés dans l'intervalle. Un bon du Trésor est une obligation à court terme maximum un an qui est émise par le Trésor en financement de la dette publique. Les adjudications ont lieu périodiquement et portent en principe sur des bons d'une durée fixe, telle 3, 6 ou 12 mois.

Repo est l'abréviation anglaise de Repurchase Agreement et est aussi appelé en français cession-rétrocession de titres. Une cession-rétrocession de titre est un contrat par lequel les parties s'engagent à se vendre des titres à un moment déterminé et à ré-échanger ces titres plus tard dans l'autre sens. Un prêt de titres indique en effet qu'une partie, à savoir le prêteur, prête à une autre partie, à savoir l'emprunteur, des titres pour une période déterminée. Après l'expiration de cette période, l'emprunteur doit restituer des titres avec les mêmes caractéristiques. Un Commercial Paper est un instrument financier qui représente une créance à court terme de 7 jours à 1 an qui est souvent émise par une entreprise ou par une institution autre qu'un organisme de crédit, telle une commune.

La créance à court terme est conclue avec une banque ou une autre institution financière et ne nécessite pas de donner une garantie. Le fait qu'aucune garantie ne soit exigée implique toutefois que les banques n'autorisent que des institutions très solvables à y prétendre. Un Floating Rate Note est une obligation avec un coupon portant un intérêt dont le taux est variable, souvent adapté chaque trimestre.

Les principaux produits financiers sur le marché des capitaux sont les suivants. Une obligation est une reconnaissance de dette de la part de son émetteur. Par l'émission d'une obligation, l'émetteur peut attirer des capitaux, par exemple pour procéder à des investissements. Les émetteurs d'obligations peuvent être des entreprises, des institutions publiques et des autorités locales, nationales ou supranationales. Ainsi, la date de remboursement du capital est connue.

Une action est un titre sous la forme d'un certificat de participation dans les capitaux propres d'une entreprise. Un actionnaire est dès lors copropriétaire de l'entreprise pour le pourcentage d'actions qu'il détient. En échange, l'actionnaire a droit à une partie des bénéfices distribués, sous forme de ce qui est appelé "dividende".

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Il peut aussi espérer une plus-value. A une action est habituellement attaché un droit de vote que l'on peut exercer pendant "l'assemblée générale" des actionnaires. La typologie des principaux risques des actions est similaire à celle des obligations. Un Organisme de Placement Collectif, ou OPC, est un organisme qui recueille des fonds provenant d'un groupe d'investisseurs qui sont investis collectivement dans un ensemble d'instruments financiers.

Cette gestion commune offre différentes possibilités difficilement atteignables par un client particulier seul. Voir également sur notre site :. Dépendant de la politique il se limitera ou pas à certains actifs. Les OPC peuvent être catalogués comme suit :.