Principes de base du marché des changes PDF
Ainsi, son gain est limité aux deux primes et la perte est illimitée. Un strangle consiste en l'achat ou la vente simultanée d'un call et d'un put mais à des prix d'exercice différents. De plus, ces prix seront en dehors de la monnaie afin de minimiser le montant des primes à payer. L'acheteur de strangle anticipe une très forte volatilité de cours. A contrario, le vendeur de strangle table sur une stabilité des cours de change au tour des deux prix d'exercice afin de lui permettre de conserver au moins une partie des primes touchées initialement.
La macroéconomie ouverte: le taux de change
Ainsi son gain est limité aux deux primes et la perte est illimitée mais à risque réduit. Les stratégies sur le prix supposent, par définition, une anticipation de l'évolution du prix du sous-jacent. On distingue les « termes synthétiques » appelés également « collar » qui consistent en l'achat d'une option call ou put et la vente d'une option de sens contraire, de même échéance et prix d'exercice schéma Les stratégies de minimisation du coût de l'option.
Les stratégies de minimisation des coûts permettent de surmonter l'obstacle que constitue la prime pour l'utilisation des options. En effet, elles permettent de profiter des variations favorables du marché sans aucun coût initial. Mais en contrepartie de cette opportunité de gain, un niveau de perte potentielle doit être accepté. Le principe de l'option à prime zéro est de proposer une couverture entre deux limites sans paiement de prime.
Utilité du marché des changes
Cette stratégie combine l'achat et la vente de deux options européennes, de sens contraires, en dehors de la monnaie de primes égales. L'achat de l'une est financé par la prime perçue pour la vente de l'autre. L'acheteur de la stratégie choisit de modifier une des deux bornes, dans un sens qui lui soit favorable, contre le paiement d'un certain montant de prime. Dans l'exemple de la couverture d'une position longue, l'exportateur peut décider de relever, soit la borne basse pour se protéger à un niveau plus élevé, soit la borne haute pour profiter davantage d'un mouvement à la hausse de la devise sous-jacente.
Les options de seconde génération exotiques sont de nouveaux produits apparus sur les marchés afin de palier aux inconvénients des options standards et de satisfaire les exigences des clients quant à la prime, la spécificité et la complexité des besoins de couverture. Les options exotiques sont négociées sur les marchés de gré à gré. Ce sont des produits sur mesure, adaptés par les ingénieurs financiers et qui ne se limitent qu'à leurs imaginations. L'option à barrière simple fonctionne comme une option classique mais son contrat précise un niveau de cours prédéterminé qui, s'il est atteint, active ou désactive l'option.
Si l'option est américaine, son dépassement à la hausse ou à la baisse est observé depuis la création de l'option jusqu'à sa maturité.
Pion, Le nouveau cambisme, op. Une option à double barrière s'active apparaît ou se désactive disparaît si le cours de la devise sous-jacente franchit les bornes d'un tunnel fixe déterminé dès l'origine de l'opération. Comme pour les options à barrière simple, on distingue les options à doubles barrières activantes et les options à doubles barrières désactivantes. L'option sur moyenne option asiatique est une option dont le prix d'exercice est le cours moyen de la devise pendant la durée de vie de l'option «option average strike» ; ou dont le prix d'exercice est, à l'échéance, comparé à la moyenne des cours de la devise.
Le détenteur d'une option sur moyenne ne subit pas de mouvement brutal du cours de la devise à l'approche de l'échéance et s'assure ainsi une protection contre un accident de marché.
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L'option lookback a la particularité d'être dépendante du chemin parcouru par la devise sous- jacente. Ainsi, elle procure à son détenteur le niveau le plus favorable atteint par le cours de la devise sur une période de temps définie au départ.
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Il existe deux types d'options lookback : les lookback simples, qui procurent à l'acheteur la différence entre un prix d'exercice fixé à l'origine et le cours extrême du marché observé sur la durée de vie de l'option le plus haut pour un call, le plus bas pour un put ; par ailleurs, les lookback strike donnent le droit à l'acheteur d'acheter call ou de vendre put la devise sous-jacente à son prix extrême observé sur la durée de vie de l'option. L'option à prime contingente contingent premium est une option pour laquelle l'acheteur ne paie pas de prime lors de son achat.
A l'échéance de l'option, si celle-ci se termine hors de la monnaie, elle n'est pas exercée et l'acheteur n'aura donc pas à payer la prime. Si elle se termine dans la monnaie, elle est automatiquement exercée et l'acheteur doit acquitter une prime supérieure à celle d'une option classique équivalente. Ce type d'option correspond à une «assurance catastrophe» pour un opérateur souhaitant se couvrir sans coût en cas de non exercice.
L'option corridor range option procure à son détenteur un revenu qui dépend du nombre de jours durant lesquels le cours de la devise sous-jacente demeure compris dans un intervalle déterminé. Ce revenu est calculé en multipliant un montant fixe par le nombre de jours pendant lesquels la devise est située dans un intervalle de cours appelé corridor. L'option cri shout option permet à son détenteur de changer le sens call ou put à n'importe quel moment de la vie de l'option.
L'option sur panier basket option est caractérisée par son sous-jacent qui est un panier de plusieurs devises équipondérées ou non. L'option sur option compound option est une option dont le sous-jacent est une autre option, elle confère à son détenteur le droit d'acheter ou de vendre des options dont les caractéristiques ont été fixées au préalable.
Cette option ne sera exercée que si la valeur de l'option sous-jacente est supérieure au premier prix d'exercice, aussi, l'échéance de l'option mère doit être plus courte que celle de l'option fille. L'option de change représente un instrument de couverture du risque de change certain créances ou dettes commerciales, emprunts ou prêts ou bien actifs financiers. Elle constitue une solution particulièrement bien adaptée aux situations où le risque est incertain 1 :.
La politique monétaire. Objectifs, méthodes et nouveaux problèmes
Les avantages et les inconvénients des options de change. La couverture optionnelle présente des avantages et des inconvénients :. Il constitue une véritable charge financière ;.
Dans ce chapitre, nous avons fait le tour des nouveaux instruments de couverture du risque de change dont le succès a favorisé l'éclosion de nouvelles stratégies de gestion. En effet, les produits dérivés, par leurs caractéristiques souples de fonctionnement, ont atteint les objectifs escomptés et ont en conséquence été à la hauteur des attentes.
Après avoir présenté le marché de change, le risque de change et les instruments de couverture contre le risque de change dans les précédents chapitres, nous allons traiter dans ce chapitre le risque de change et sa couverture en Algérie. La première section sera consacrée à l'évolution du régime de change pour aboutir au marché des changes. Dans la deuxième section, nous présenterons une entreprise qui a subi des pertes de change, chose que nous tenterons de généraliser aux autres entreprises au travers d'un questionnaire dans la troisième section. Dans la dernière section, nous essayerons de démontrer la possibilité du change à terme en Algérie compte tenu du cadre réglementaire actuel.
Rechercher sur le site:. Home Publier un mémoire Une page au hasard. Section 3 : Les options de change 1. Définition L'option de change est un contrat donnant à son acquéreur le droit et non l'obligation d'acheter ou de vendre un montant donné de devises à une date ou pendant une période déterminée et à un cours fixé par avance appelé prix d'exercice, moyennant le paiement d'une prime. Le principe d'une option sur devises Le contrat de l'option de change met en relation deux contreparties : un acheteur et un vendeur. En pratique, ce sont essentiellement les banques qui vendent. Banques Vendeurs d'options de change Exportateurs : acheteurs d'options de vente put Importateurs : acheteurs d'options d'achat call Le dénouement d'une option peut se faire selon trois voies : il y a abandon de l'option si l'acheteur d'option trouve avantage à acheter ou à vendre ses devises sur le marché des changes.
Exemples Deux exemples sont présentés pour illustrer la manière dont l'importateur et l'exportateur peuvent se protéger contre le risque de change avec des options. Exemple 1 : Couverture de change d'une importation par achat d'une option d'achat La SNVI Société Nationale des Véhicules Industriels , importe de l'Allemagne des pièces de rechange pour un montant de 1 million d'Euros le 1er octobre Ainsi, l'importateur s'assure d'un coût maximal dans six mois de : 1.
Le prix de son importation en Dinar, en tenant compte de la prime versée : 1. Ainsi, l'exportateur s'assure pour EUR 1. L'exportateur a intérêt à exercer son option et recevra donc DZD CHOCS : toute modification de l'offre ou de la demande de dollars américains aura un impact sur l'équilibre du marché des changes. Si par exemple le flux de capitaux européens vers les États-Unis devait augmenter à cause d'une variation dans les préférences des investisseurs, la courbe de demande se déplacerait vers la droite ce qui provoquerait une appréciation du USD par rapport à l'Euro ce qui engendrait, par ailleurs, aussi une amélioration de la balance commerciale européenne: la balance des paiements est toujours à l'équilibre.
Deux régimes de change "extrêmes" changes flottants et changes fixes ainsi qu'une multitude d'autres possibilités intermédiaires flottements administrés, bandes de fluctuations Il existe plusieurs arguments à faveur de l'adoption d'un régime de change fixe pas d'incertitude, stabilité, contrôle de l'inflation Le neutre et la pensée PDF. Le prix du bonheur PDF. Le rebelle de quatrième PDF.
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Les théories de base du taux de change
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